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焦炭期货震荡偏弱，主力2609合约收于2015.5元/吨。现货端第八轮提涨落地，吕梁准一级干熄焦出厂价1915元/吨，基差+42元/吨。焦化利润收缩，全国平均吨焦盈利21元/吨。供给端全样本焦化厂日均产量64.2万吨，周环比降0.7万吨；需求端铁水产量242.24万吨/日，小幅回升但钢厂盈利率55.84%仍偏低。总库存1084.4万吨，港口累库明显。成本支撑与钢价疲软博弈，单边观望为主，运行区间参考1850-2100。

【期现】截至6月22日收盘，焦炭期货震荡走势，以收盘价统计，焦炭主力2609合约-4.0（-0.20%）至2015.5，焦炭远月2701合约-3.5（-0.17%）至2061.5，9-1价差走弱至-46.0。现货方面，主流焦企第七轮提涨15日落地，第八轮提涨启动，港口贸易报价跟随期货波动。吕梁准一级干熄冶金焦出厂价格报1915元/吨（第8轮提涨价格），日环比+55.0元/吨，对应厂库仓单2115.0元/吨，基差+42.0元/吨；日照准一级冶金焦贸易价格报1750元/吨，环比+0.0元/吨，对应港口仓单2037元/吨（对标），基差+21.5元/吨。

【利润】全国独立焦化厂全国平均吨焦21元/吨；山西准一级焦平均盈利37元/吨，山东准一级焦平均盈利59元/吨，内蒙古二级焦平均盈利44元/吨，河北准一级焦平均盈利69元/吨。

【供给】截至6月18日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.2万吨/日，周环比-0.7万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.7万吨/日，周环比+0.1万吨/日，总产量为111.9万吨/日，周环比-0.7万吨/日。

【需求】截至6月18日，日均铁水产量242.24万吨/日，环比+1.38万吨/日；高炉开工率84.25%，环比+0.00%；高炉炼铁产能利用率90.81%，环比+0.52%；钢厂盈利率55.84%，环比+0.00%。

【库存】截至6月18日，焦炭总库存1084.4万吨，周环比+6.0万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存97.9万吨，周环比+3.5万吨，247家钢厂焦炭库存693.2万吨，周环比-9.9万吨，港口库存293.3万吨，周环比+12.4万吨。

【观点】矿难后焦煤供应严重受限，近期有所恢复。焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货跟随焦煤见顶回落。现货端，主流焦企提涨第八轮于6月22日全面落地，预计很快提涨第九轮。供应端，尽管焦炭连续提涨，但焦煤上涨更多，焦化利润下滑，开工高位略降。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨有一定压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口再次累库，整体库存中位水平。美伊达成停战协议，原油及化工品大跌。策略方面，期货近期冲高回落，现货仍处于提涨趋势，单边建议观望，焦炭2609合约运行区间参考1850-2100，套利建议9-1反套。