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焦炭期货震荡反弹，主力2609合约收1947.5元/吨，基差维持正值。现货第八轮提涨落地，第九轮开启，成本端焦煤强势支撑但涨幅收窄。供给端焦化利润收缩致开工略降，日均产量111.9万吨；需求端铁水产量242.24万吨/日，钢厂复产放缓。库存总量1084.4万吨，中位水平，港口累库明显。宏观面美伊停战协议压制大宗情绪，预计2609合约区间震荡于1850-2050元/吨，策略建议观望或正套。

【期现】截至6月24日收盘，焦炭期货震荡反弹走势，以收盘价统计，焦炭主力2609合约+22.5（+1.17%）至1947.5，焦炭远月2701合约-16.0（-0.81%）至1997.0，9-1价差走强至-47.5。现货方面，主流焦企第八轮提涨22日落地，仍有提涨可能，港口贸易报价跟随期货波动。吕梁准一级干熄冶金焦出厂价格报1915元/吨（第8轮提涨价格），日环比+0.0元/吨，对应厂库仓单2115.0元/吨，基差+167.5元/吨；日照准一级冶金焦贸易价格报1760元/吨，环比+0.0元/吨，对应港口仓单2048元/吨（对标），基差+100.5元/吨。

【利润】全国独立焦化厂全国平均吨焦16元/吨；山西准一级焦平均盈利33元/吨，山东准一级焦平均盈利58元/吨，内蒙古二级焦平均盈利31元/吨，河北准一级焦平均盈利62元/吨。

【供给】截至6月18日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.2万吨/日，周环比-0.7万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.7万吨/日，周环比+0.1万吨/日，总产量为111.9万吨/日，周环比-0.7万吨/日。

【需求】截至6月18日，日均铁水产量242.24万吨/日，环比+1.38万吨/日；高炉开工率84.25%，环比+0.00%；高炉炼铁产能利用率90.81%，环比+0.52%；钢厂盈利率55.84%，环比+0.00%。

【库存】截至6月18日，焦炭总库存1084.4万吨，周环比+6.0万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存97.9万吨，周环比+3.5万吨，247家钢厂焦炭库存693.2万吨，周环比-9.9万吨，港口库存293.3万吨，周环比+12.4万吨。

【观点】矿难后焦煤供应严重受限，近期伴随煤矿复产有所恢复。焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货跟随焦煤见顶回落。现货端，主流焦企提涨第八轮于6月22日全面落地，6月24日提涨第九轮。供应端，尽管焦炭连续提涨，但焦煤上涨更多，焦化利润下滑，开工高位略降。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨造成压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口再次累库，整体库存中位水平。美伊达成停战协议，原油及化工品大跌。策略方面，期货预期转向高位回落，现货仍处于提涨趋势，单边建议观望，焦炭2609合约运行区间参考1850-2050，套利建议9-1正套。