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钢材市场供需双弱，建材成交缩量13.7%，五大材产量及表需同步下降，总库存累积。铁水产量微增0.71万吨至242.95万吨，但铁矿港口库存高位累积达1.7544亿吨。地产数据持续疲软，1-5月新开工、施工仍低迷，钢材出口同比降8.1%。钢厂利润低位运行，宏观面承压于美联储收紧预期及国补强度减弱。中期维持震荡偏弱格局，策略上持有卖出RB2610-C-3300期权。

主要逻辑：

①昨唐山钢坯维稳，上海螺纹跌10，上海热卷维稳。昨青岛港PB粉持平，超特粉涨2，卡粉持平。昨全国主流贸易商建材成交量环比减13.7%，铁矿石港口现货成交环比增2.8%。本期五大材周度产量和表需均下降，总库存累积。本期247家钢厂高炉日均铁水242.95万吨增0.71万吨。47港铁矿库存1.7544亿吨增233万吨。

②2026年1-5月地产销售、新开工和施工数据仍较差。相关部门发文明确新增建设用地原则上不得用于经营性房地产开发。2026年5月RatingDog制造业PMI录得51.8，环比回落0.4%。2026年1-5月规模以上工业企业利润同比增加18.8%。2026年1-5月钢材出口同比下降8.1%。2026年1-5月挖掘机国内销量同比增加18.5%。2026年1-5月进口铁矿石同比增6.3%。2026年1-5月433家矿山企业铁精粉产量累计同比下降3.7%。

③综合来看，本期五大材周度产量和消费均下降，总库存累积。高炉铁水小增，铁矿港口库存累积且处于高位。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。钢材产品实施出口许可管理，部分钢材产品出口转内销，钢材出口同比下降。2026年国补强度有所下降。美联储货币政策收紧概率较大。钢厂利润低。中期震荡偏弱。

投资建议:建议继续持有卖出RB2610-C-3300期权投资策略。

风险及关注点：宏观政策。