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焦企第10轮提涨博弈，涨幅为50-55元/吨，主流钢厂暂未回应。鉴于目前钢厂陆续检修且利润水平较低，此轮提涨有较大博弈空间。预计铁水将开始进入下行阶段，煤焦需求支撑走弱，第10轮提涨存博弈空间，预计震荡运行。综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏低。

①焦企第10轮提涨博弈，涨幅为50-55元/吨，主流钢厂暂未回应，鉴于目前钢厂陆续检修且利润水平较低，此轮提涨有较大博弈空间。供应方面，5月23日起山西炼焦煤矿山共计165座煤矿存在停产现象，产能合计21870万吨。截至7月1日，复产煤矿数量为95座，产能共计12500万吨；当日处于停产煤矿共计70座，产能共计9370万吨。总的来说，钢厂利润偏低并陆续公布检修计划，预计铁水将开始进入下行阶段，煤焦需求支撑走弱，第10轮提涨存博弈空间，预计震荡运行。

②据海关总署数据显示，1-5月进口炼焦煤数量达5469.58万吨，同比2025年增24.91%。其中，5月我国进口炼焦煤总量为1114.50万吨，环比4月下降1.38%，同比2025年5月大幅增长50.87%。出口焦炭方面，1-5月中国焦炭及半焦制品出口总量为323.9万吨，同比增加8.13%；其中5月焦炭及半焦制品出口52.5万吨，环比上月下降31%，同比下降22.57%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏低。

市场研判：震荡偏弱