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中州期货指出煤焦供需双弱，预计震荡运行。焦企发起第10轮提涨50-55元/吨，因钢厂利润低且陆续检修，博弈空间大。山西煤矿复产缓慢，蒙煤去库延续，但铁水产量预期下行，需求支撑走弱。数据显示1-5月进口炼焦煤同比增24.91%，5月焦炭出口环比降31%。综合估值中性偏低。

①焦企第10轮提涨博弈，涨幅为50-55元/吨，主流钢厂暂未回应，鉴于目前钢厂陆续检修且利润水平较低，此轮提涨有较大博弈空间。供应方面，5月23日起山西炼焦煤矿山共计171座煤矿存在停产现象，产能合计23060万吨。截至7月8日，复产煤矿数量为98座，产能共计13495万吨；当日处于停产煤矿共计73座，产能共计9565万吨。总的来说，山西煤矿复产较慢，叠加蒙古即将迎来那达慕大会，蒙煤预计去库延续，但钢厂利润偏低并陆续公布检修计划，预计铁水将开始进入下行阶段，煤焦需求支撑走弱，第10轮提涨存博弈空间，煤焦供需双弱，预计震荡运行。

②据海关总署数据显示，1-5月进口炼焦煤数量达5469.58万吨，同比2025年增24.91%。其中，5月我国进口炼焦煤总量为1114.50万吨，环比4月下降1.38%，同比2025年5月大幅增长50.87%。出口焦炭方面，1-5月中国焦炭及半焦制品出口总量为323.9万吨，同比增加8.13%；其中5月焦炭及半焦制品出口52.5万吨，环比上月下降31%，同比下降22.57%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏低。

市场研判：震荡运行