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中州期货认为钢材短期震荡运行。近期钢坯、热卷及铁矿石价格小幅上涨，建材成交量环比增加，但铁矿港口成交减少。五大材产量和表需双增，总库存累积，高炉铁水微增。宏观方面，地产数据仍较差，制造业PMI回落，钢材出口同比下降。综合来看，铁矿港口库存高位去化，钢厂利润低，美联储货币政策收紧概率大，中期走势震荡偏弱。建议轻仓持有卖出RB2610-C-3300期权。

主要逻辑：

①昨唐山钢坯涨10，上海螺纹维稳，上海热卷涨20。昨青岛港PB粉涨8，超特粉涨8，卡粉涨12。昨全国主流贸易商建材成交量环比增25.6%，铁矿石港口现货成交环比减15.9%。本期五大材周度产量和表需均增加，总库存累积，今关注钢联样本数据。本期247家钢厂高炉日均铁水243.25万吨增0.3万吨。47港铁矿库存1.7462亿吨减83万吨。

②2026年1-5月地产销售、新开工和施工数据仍较差。相关部门发文明确新增建设用地原则上不得用于经营性房地产开发。2026年6月RatingDog制造业PMI录得51.7，环比回落0.1%。2026年1-5月规模以上工业企业利润同比增加18.8%。2026年1-5月钢材出口同比下降8.1%。2026年1-5月挖掘机国内销量同比增加18.5%。2026年1-5月进口铁矿石同比增6.3%。2026年1-5月433家矿山企业铁精粉产量累计同比下降3.7%。

③综合来看，本期五大材周度产量和消费均增加，总库存累积。高炉铁水小增，铁矿港口库存去化但处于高位。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。钢材产品实施出口许可管理，部分钢材产品出口转内销，钢材出口同比下降。2026年国补强度有所下降。美联储货币政策收紧概率较大。钢厂利润低。中期震荡偏弱。

投资建议:建议轻仓持有卖出RB2610-C-3300期权投资策略。

风险及关注点：宏观政策。