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主流焦企启动第十轮提涨，但市场传唐山限产利空需求。焦炭期货震荡下跌，主力2609合约收于1865.0。焦煤价格上涨提供成本支撑，但焦化利润因煤价涨幅更大而下滑，开工率下降。钢厂复产放缓，铁水产量微降，钢价偏弱压制煤焦。库存方面，上游累库，下游去库。策略上，建议逢高做空焦炭2609合约，运行区间参考1800-2000，套利建议9-1反套。

【期现】截至7月13日收盘，焦炭期货震荡走势，以收盘价统计，焦炭主力2609合约-48.0（-2.51%）至1865.0，焦炭远月2701合约-52.5（-2.64%）至1937.0，9-1价差走强至-72.0。现货方面，主流焦企第九轮提涨7月1日落地，第十轮提涨启动，港口贸易报价跟随期货波动。吕梁准一级干熄冶金焦出厂价格报1970元/吨（第9轮提涨价格），日环比+0.0元/吨，对应厂库仓单2170.0元/吨，基差+305.0元/吨；日照准一级冶金焦贸易价格报1720元/吨，环比+0.0元/吨，对应港口仓单2004元/吨（对标），基差+139.0元/吨。

【利润】全国独立焦化厂全国平均吨焦49元/吨；山西准一级焦平均盈利72元/吨，山东准一级焦平均盈利75元/吨，内蒙古冶金焦平均盈利55元/吨，河北准一级焦平均盈利95元/吨。

【供给】截至7月9日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.1万吨/日，周环比+0.1万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨/日，周环比-0.3万吨/日，总产量为111.4万吨/日，周环比-0.2万吨/日。

【需求】截至7月9日，日均铁水产量241.27万吨/日，环比-1.98万吨/日；高炉开工率83.84%，环比-0.15%；高炉炼铁产能利用率90.55%，环比-0.74%；钢厂盈利率40.26%，环比-2.60%。

【库存】截至7月9日，焦炭总库存1081.9万吨，周环比+3.1万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存111.0万吨，周环比+8.0万吨，247家钢厂焦炭库存681.8万吨，周环比-4.3万吨，港口库存289.2万吨，周环比-0.5万吨。

【观点】矿难后焦煤供应受限，近期伴随煤矿复产有所恢复，长治再次突发顶板事故引发安全担忧，唐山限产利空原料需求，市场传后期有提降可能。焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货跟随焦煤见顶回落，近期有所企稳。现货端，主流焦企提涨第九轮于7月1日落地，7月3日提涨第十轮。供应端，尽管焦炭连续提涨，但焦煤上涨更多，焦化利润下滑，焦化开工本周继续下滑。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨造成压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口去库，整体库存中位水平。策略方面，期货预期转向高位回落，现货第十轮提涨博弈中，单边建议逢高做空焦炭2609合约，运行区间参考1800-2000，套利建议9-1反套。