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广发期货指出铁矿石多空因素交织。现货价格小幅下跌，主力合约收于757.5元/吨。供给端全球发运回升，澳巴发运显著增加；需求端铁水产量环比回落至239.21万吨，钢厂盈利率下滑。港口库存去化加速，但疏港量受台风影响骤降。宏观转暖及地缘冲突对海运费形成支撑，但高库存与弱需求构成压制。预计短期价格宽幅运行，区间参考720-760元/吨。

【现货】主流矿粉现货价格：日照港PB粉-4至706元/湿吨，巴混-4至770元/湿吨，卡粉-5至850元/湿吨。

【期货】截止7月20日收盘，铁矿主力合约下跌0.39%（-3），收于757.5元/吨。

【基差】最优交割品为罗伊山粉。PB粉和巴混仓单成本分别为753元和788元。09合约PB粉基差-8.6元/吨。

【需求】本期247家日均铁水产量239.21万吨，环比-2.06万吨；高炉开工率82.73%，环比-1.11%；高炉炼铁产能利用率89.78%，环比-0.77%；钢厂盈利率37.23%，环比-3.03%。

【供给】本期全球发运环比回升，澳巴发运量显著回升，非主流环比继续走弱。全球发运量3300.4万吨，环比增加410.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2685.9万吨，环比增加435.6万吨。澳洲发运量1865.7万吨，环比增加194.5万吨，其中澳洲发往中国的量1550.4万吨，环比增加178.7万吨。巴西发运量820.1万吨，环比增加241.1万吨。45港口到港量2700.9万吨，环比增加365.6万吨。

【库存】截至7月16日，45港库存16344.95万吨，环比-251.41万吨；日均疏港量290.18万吨，环比-33.93万吨；钢厂进口矿库存8699.11万吨，环比-189.44万吨。

【观点】昨日铁矿主力合约震荡偏弱运行，夜盘跌幅扩大，760一线承压。现货部分品种贴水幅度加深。昨日海运费加速回落，短期地缘形成的能源溢价将加剧海运费波动，但整体支撑仍存。基本面来看，供应端，本周全球铁矿石发运环比回升，澳巴发运量显著回升，非主流环比继续走弱。台风过境后，到港量升至高位。需求端，上周铁水产量环比回落至239万吨左右，，钢厂盈利率下滑至37%附近，亏损压力继续加剧。结合钢联预估，铁水预计仍存在3-4万吨下滑空间。成材总量矛盾有限，减产后库存去化加速，但淡季需求转弱下或需减产定价实现供需再平衡。库存层面，港口库存去化加速，钢厂库存维持降势。受台风影响，局部地区沿海港口作业停滞，铁矿疏港量骤降，但在港船舶数量亦有所增加。整体铁矿全口径库存小幅去化。目前到港中枢继续下滑，需关注铁水减产后的持续性，预计铁矿库存将持平或小幅累库。综合来看，铁矿石依旧面临高库存、弱需求的压制，但宏观转暖、地缘冲突推升海运费，下方获得支撑。短期铁矿多空因素交织，价格趋势需等待新的驱动出现。预计短期价格宽幅运行，区间参考720-760。