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7月22日焦炭首轮提降50-55元/吨全面落地。山西部分煤矿停产，蒙煤价格承压，口岸库存355万吨。铁水回落致需求支撑走弱，后续存2-3轮提降预期，煤焦供需双弱。1-6月进口炼焦煤同比增26.49%，6月进口量环比增9.3%；焦炭出口同比增14.39%。当前估值中性，预计双焦震荡运行，关注08合约交割。

①7月22日，焦炭价格偏弱运行。河北、山东地区主流钢厂对焦炭采购价格进行首轮下调，下调幅度为50-55元/吨。此外，《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条》即将发布，其中，将彻底清理取缔隐蔽工作面，关注后续文件发布后执行力度。供应方面，5月23日起山西炼焦煤矿山共计171座煤矿存在停产现象，产能合计23060万吨。截至7月8日，复产煤矿数量为98座，产能共计13495万吨；当日处于停产煤矿共计73座，产能共计9565万吨。蒙古恢复通关后，蒙煤价格仍将继续承压，价格涨跌互现，甘其毛都口岸库存暂未明显累库，现口岸库存355万吨。需求端，铁水继续回落，煤焦需求支撑走弱，首轮提降已全面落地，后续存2-3轮提降预期，煤焦供需双弱，预计震荡运行，关注08合约交割。

②据海关总署数据显示，1-6月进口炼焦煤数量达6687.86万吨，同比2025年增26.49%。其中，6月我国进口炼焦煤总量为1218.27万吨，环比5月增9.3%，同比2025年6月大增34.1%。出口焦炭方面，1-6月中国焦炭及半焦制品出口总量为401.08万吨，同比增加14.39%；其中6月焦炭及半焦制品出口77.14万吨，环比上月大增46.8%，同比大增51.38%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

市场研判：震荡运行