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中州期货指出，钢材库存重新累积，高炉铁水继续下降。本期五大材产量增加，表需下降，总库存累积；247家钢厂高炉日均铁水降至237.7万吨。地产数据仍较差，钢材出口同比下降，部分出口转内销。尽管工业利润增加，但钢厂利润低，铁矿石港口库存高位。

主要逻辑：

①昨唐山钢坯维稳，上海螺纹涨10，上海热卷涨10。昨青岛港PB粉涨7，卡粉涨8。昨全国主流贸易商建材成交量环比增12%，铁矿石港口现货成交环比降2%。本期五大材周度产量增加，表需下降，总库存累积。本期247家钢厂高炉日均铁水237.7万吨降1.51万吨。

②2026年1-6月地产销售、新开工和施工数据仍较差。2026年6月RatingDog制造业PMI录得51.7，环比回落0.1%。2026年1-5月规模以上工业企业利润同比增加18.8%。2026年1-6月钢材出口同比下降5.6%。2026年1-6月挖掘机国内销量同比增加20.4%。2026年1-6月进口铁矿石同比增6.3%。2026年1-6月433家矿山企业铁精粉产量累计同比下降4.7%。

③综合来看，本期五大材周度产量增加，消费下降，总库存累积。高炉铁水继续下降，铁矿港口库存仍处于高位。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。钢材产品实施出口许可管理，部分钢材产品出口转内销，钢材出口同比下降。2026年国补强度有所下降。原油价格大涨，美联储货币政策收紧概率较大。钢厂利润低。中期震荡偏弱。

投资建议：逢高做空

风险及关注点：宏观政策。