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广发期货指出，铁矿石现货价格小幅下跌，主力合约收于741元/吨。基本面显示，全球发运环比回落，铁水产量降至237.7万吨，钢厂盈利率下滑。港口库存微降，钢厂库存微增。尽管面临高库存弱需求压制，但宏观预期及海运费高位提供支撑。预计三季度库存持平或小幅累库，短期多空因素交织，价格宽幅运行，区间参考720-760元/吨。

【现货】主流矿粉现货价格：日照港PB粉-5至694元/湿吨，巴混-8至755元/湿吨，卡粉-4至843元/湿吨。

【期货】截止7月27日收盘，铁矿主力合约-0.27%（-2），收于741元/吨。

【基差】最优交割品为罗伊山粉。PB粉和巴混仓单成本分别为740元和771元。09合约PB粉基差-0.8元/吨。

【需求】本期247家日均铁水产量237.7万吨，环比-1.51万吨；高炉开工率82.09%，环比-0.64%；高炉炼铁产能利用率89.21%，环比-0.57%；钢厂盈利率34.63%，环比-2.60%。

【供给】本期全球发运环比小幅回落，澳巴发运量环比均有回落，四大矿山中BHP及FMG环比回升。全球发运量3084.6万吨，环比下滑215.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2479.9万吨，环比减少206.0万吨。澳洲发运量1672.1万吨，环比减少193.7万吨，其中澳洲发往中国的量1418.1万吨，环比减少132.3万吨。巴西发运量807.9万吨，环比减少12.3万吨。45港口到港量2393.7万吨，环比减少307.2万吨。

【库存】截至7月23日，45港库存16323.43万吨，环比-21.52万吨；日均疏港量323.78万吨，环比+33.60万吨；钢厂进口矿库存8740.01万吨，环比+40.90万吨。

【观点】昨日铁矿主力合约震荡运行，持仓小幅下降。美伊停火，海运费环比回落，C5航线-0.2美元/吨，C3航线-0.38美元/吨，短期地缘冲突形成的能源溢价将加剧海运费波动，但整体支撑仍存。基本面来看，供应端，本周全球铁矿石发运环比小幅回落，总体水平处于历史同期偏低位，澳巴发运量边际回落，非主流亦走弱。需求端，铁水产量环比回落至237万吨左右，钢厂盈利率继续下行，亏损压力加剧。结合钢厂检修以及唐山集中限产，铁水预计仍存在下滑空间。但成材端总量矛盾有限、结构性矛盾仍存，铁水环比回落空间有限。库存层面，港口库存小幅去化，钢厂库存小幅累库，在港船舶数量亦有所增加，整体铁矿全口径:库存小幅累积去化。目前到港中枢或将继续维持低位，关注铁水减产后的持续性，预计三季度铁矿库存将持平或小幅累库。综合来看，铁矿石依旧面临高库存弱需求的压制，但宏观预期、海运费仍处于高位使得下方存在支撑。短期铁矿空因素交织，须计价格宽幅运行，区间参考720-760。