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蒙古能源行业罢工或冲击供应，焦炭第9轮提涨7月1日落地（湿熄+50元/吨，干熄+55元/吨）。山西煤矿复产产能仅恢复57%，产量同比降26.4%。蒙煤通关增24.98%但库存去化，进口炼焦煤1-5月同比增24.91%。下游铁水产量支撑需求，估值中性偏低，盘面预计阶段筑底，关注蒙煤去库持续性。

①蒙古能源、地质、矿业工会6月29日开发布会称，因政府没有给出实质方案，6月30日08:00起，除“应急/运行岗位人员”外，能源行业员工进入罢工。如果到7月1日仍不能达成协议，罢工范围会继续维持/扩大到除运行应急岗位外的更多人员。从目前报道来看，罢工主体为蒙古电力、热力生产和输配电行业员工，后续需观察罢工是否外溢到煤矿、铁路、口岸、运输系统。焦炭第9轮提涨预计将于7月1日落地，幅度为湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨。供应方面，5月23日起山西炼焦煤矿山共计160座煤矿存在停产现象，产能合计19940万吨。截至6月24日，复产煤矿数量为93座，产能共计11290万吨；当日处于停产煤矿共计67座，产能共计8650万吨。为保证安全生产，煤矿复产后多数难以恢复至前期水准，产量下滑10%-80%不等。复产的93座煤矿停产前产量40.15万吨，6月24日最新产量为29.55万吨，降幅26.4%。进口方面，蒙煤通关保持高位，三大口岸周度环比增加38.69万吨，涨幅24.98%，库存达637.37万吨，环比减少22.28万吨，降幅3.38%，同比下降5.11%，但不同品种蒙煤均有不同程度的下跌。总的来说，下游铁水产量偏高，第9轮提涨落地，蒙煤上周出现降价去库现象，随着库存持续去化，预计下方空间有限，盘面或阶段筑底，后续需关注蒙煤去库持续性。

②据海关总署数据显示，1-5月进口炼焦煤数量达5469.58万吨，同比2025年增24.91%。其中，5月我国进口炼焦煤总量为1114.50万吨，环比4月下降1.38%，同比2025年5月大幅增长50.87%。出口焦炭方面，1-5月中国焦炭及半焦制品出口总量为323.9万吨，同比增加8.13%；其中5月焦炭及半焦制品出口52.5万吨，环比上月下降31%，同比下降22.57%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏低。

市场研判：震荡运行