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钢材市场呈现供需双弱格局，五大材周产及表需同步下滑，总库存累积。高炉铁水小幅增至242.95万吨/日，但铁矿港口库存高位累积至1.7544亿吨。地产端数据疲软，1-5月销售、新开工及施工均表现不佳，叠加钢材出口同比下降8.1%，内销压力增大。宏观层面国补强度减弱及美联储紧缩预期压制市场情绪，钢厂利润低迷制约复产动力。短期震荡为主，建议持有卖出看涨期权策略。

主要逻辑：

①昨唐山钢坯涨10，上海螺纹维稳，上海热卷维稳。昨青岛港PB粉跌4，超特粉跌2，卡粉持平。昨全国主流贸易商建材成交量环比增0.5%，铁矿石港口现货成交环比增1.2%。本期五大材周度产量和表需均下降，总库存累积。本期247家钢厂高炉日均铁水242.95万吨增0.71万吨。47港铁矿库存1.7544亿吨增233万吨。本期全球铁矿发运下降145.3万吨。

②2026年1-5月地产销售、新开工和施工数据仍较差。相关部门发文明确新增建设用地原则上不得用于经营性房地产开发。2026年5月RatingDog制造业PMI录得51.8，环比回落0.4%。2026年1-5月规模以上工业企业利润同比增加18.8%。2026年1-5月钢材出口同比下降8.1%。2026年1-5月挖掘机国内销量同比增加18.5%。2026年1-5月进口铁矿石同比增6.3%。2026年1-5月433家矿山企业铁精粉产量累计同比下降3.7%。

③综合来看，本期五大材周度产量和消费均下降，总库存累积。高炉铁水小增，铁矿港口库存累积且处于高位。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。钢材产品实施出口许可管理，部分钢材产品出口转内销，钢材出口同比下降。2026年国补强度有所下降。美联储货币政策收紧概率较大。钢厂利润低。中期震荡。

投资建议:期权策略:建议继续持有卖出RB2610-C-3300期权投资策略。

风险及关注点：宏观政策。